理性解读照明电器行业“股市行情”

照明行业经过这么多年的发展，已经形成千亿元以上的工业产值。在这一肥沃的土壤上，在外人眼里是怎样看待的呢？投资者对于照明行业投资前景有何期待？佛山照明、浙江阳光等部分上市照明公司在股市上的表现，则可略见一斑。近日，平安证券研究所发布报告，全程分析了照明行业投资前景，为此本报特摘录下来供大家飨读。

    数字照明行业

    ●2005年12月份电光源及灯具销量分别达到8.76亿只和9418.13万台(套)，其中电光源销量同比增长6.33%，环比与2005年11月持平；灯具销量同比增长27.90%；环比上升16.82%。灯具增速加快。2005年全年电光源销售量96.90亿只，同比增长15.95%。

    ●2005年全行业销售收入911.84亿元，同比增长23.55%；出口交货值474.89亿元，同比增长20.77%；利润总额37.36亿元，同比增长9.29%。

    ●进入2006年，照明电器主要原材料价格中：铜屡创新高；锡价快速回升；钨丝去年12月进出口差价继续缩小，钼丝进出口价差有所扩大。

    ●品牌连锁照明电器企业是2005年照明电器行业最值得关注的焦点。惠州雷士等公司的崛起正在逐渐改变我国传统照明电器行业的竞争格局。

    ●佛山照明2005年累计销售收入11.11亿元，与2004年相比下降8.19%，利润总额2.70亿元，与2004年相比下降7.01%，2005年每股收益约0.625元。

    ●调整佛山照明05/06年公司的每股收益0.62元和0.75元的预测。考虑到佛山照明进入新一轮增长周期以及浙江阳光前期涨幅较大，投资者维持佛山照明（000541）和浙江阳光（600261）的投资评级“推荐”和谨慎“推荐”不变。

    ●风险因素包括：宏观调控、原材料涨价、人民币升值、贸易摩擦和反倾销等。关注宏观调控与房地产行业的增长。 照明业保持20%以上的增长 2005年12月份，我国照明电器行业销售量、销售收入及出口交货值与去年同期相比快速增长。去年12月份电光源及灯具销量分别达到8.76亿只和9418.13万台(套)，其中电光源销量同比增长6.33%，环比与上月持平；灯具销量同比增长27.90%；环比上升16.82%。 去年1-12月份全行业销售收入911.84亿元，同比增长23.55%；出口交货值474.89亿元，同比增长20.77%；利润总额37.36亿元，同比增长9.29%。照明电器去年12月份国内销售和出口环比增速均有所加快，行业旺季特征比较明显，行业盈利能力有所增强。 2005年从我国照明电器行业销售收入及出口交货值看，行业依然保持20%以上的增长。相对而言电光源增速低于灯具增速，而行业集中度则正好相反，不过品牌连锁照明电器企业的出现使行业竞争格局正发生深刻的变化。 主要原材料价格上涨 去年12月，照明电器主要原材料价格中：铜屡创新高；锡价止跌回升；钨、钼矿价格走势保持上月趋势，钨精矿维持高位而钼矿价格继续走软；钨丝12月进出口差价继续缩小，钼丝进口价快速反弹。其中，钨丝进出口价格与去年11月相比均有所上升；钼丝进口价格经过5个月下降后，去年12月大幅度反弹，目前已经高于出口价格。目前，铜价已经脱离供求基本面。而钨因市场供应紧张，价格维持高位但成交稀少。 行业十位企业占有量减少 行业内前十名销售收入114.81亿元，同比增长19.87%，占照明电器行业收入比重12.59%，与2004年相比下降了1.67个百分点；利润总额9.23亿元，同比下降15.57%，占照明电器行业利润总额比重24.71%，与2004年相比下降9.51个百分点；前十名占比有持续缩小的趋势。这似乎与照明电器行业产业集中的预期背道而驰，其实不然，照明电器产业中光源行业发展处于平稳小幅增长的阶段，真正快速增长的是灯具，而灯具因多品种小批量产业集中度一直不高。而电光源行业盈利下降主要原因是成本居高不下，而电光源企业因行业竞争激烈难以将成本转嫁。