‌光宝科2024-2025战略解析：高阶业务驱动增长与全球产能重构

光宝科（2301）发布2024年财报及2025年业务展望，尽管全年营收受消费电子需求疲软拖累下滑7.54%至1371.34亿新台币，但云端运算、光电半导体等高阶业务占比提升至58%，推动毛利率稳定于21.6%‌。随着AI服务器电源、液冷散热系统及车用电子等战略业务进入放量期，公司预计2025年将实现营收与获利双增‌。

一、财务结构优化：高阶业务占比突破临界点

1.     ‌季度业绩韧性‌

·       2024年Q4营收382.99亿新台币（季增4.14%、年增3.76%），云端及物联网部门营收占比达41%（同比+4个百分点），抵消消费电子部门季节性衰退。

·       税后净利率7.96%（环比-1.2个百分点），主因研发投入加码至营收5.5%，聚焦AI、车电及能源管理等高价值赛道‌。

2.     ‌全年盈利质量‌

·       信息及消费电子部门营收占比降至43%（2023年为53%），光电与云端业务合计贡献58%，带动营业利益率稳定于9.4%‌。

·       每股盈余5.21元新台币（年减18.08%），反映消费电子库存去化压力，但自由现金流净额同比提升12%至321亿新台币，支撑扩产与技术投资‌。

二、技术迭代：AI与液冷散热打开第二增长曲线

1.     ‌AI服务器电源放量‌

·       2024年AI电源营收占比7%-8%，预计2025年翻倍至14%-15%，主攻NVIDIA GB200服务器33KW电源机柜（Power Shelf），第四季起量产后单机柜功耗效率达97.5%‌。

·       液冷散热系统Liquid to Air（水对气）进入样机验证阶段，2025年Q2启动Liquid to Liquid（水对水）量产，目标覆盖全球15%数据中心散热市场‌。

2.     ‌车用电子技术整合‌

·       车内外LED照明模组获欧美Tier 1厂商认证，结合影像辨识技术切入L3级自动驾驶供应链‌。

·       电动车充电桩能源管理系统落地北美，支持150kW快充协议，2025年出货量预计增长200%‌。

三、产能重构：东南亚基地承接高阶制造转移

1.     ‌全球制造网络升级‌

·       中国大陆产能占比降至80%，越南广宁省新厂区2025年投产，年产值目标240亿新台币，聚焦服务器电源、EV充电设备及光电半导体‌。

·       泰国厂区扩产光电元件，UV LED及车用光耦产能提升30%，满足医疗杀菌与车载传感需求‌。

2.     ‌技术产能协同‌

·       高雄二期厂区2026年Q2启用，主产72kW高效电源模块，采用第三代半导体（GaN）技术，损耗率较硅基方案降低40%‌。

·       美国达拉斯厂区扩建液冷散热产线，就近服务北美云计算与AI客户，缩短交付周期至14天‌。

四、战略押注：5G专网与能源管理构建生态壁垒

1.     ‌5G专网商业化落地‌

·       携手日本电信商完成8例企业专网部署，整合AI影像辨识与边缘计算，应用于智能工厂与远程医疗场景‌。

·       小型基站（Small Cell）出货量年增50%，支持3.5GHz频段与毫米波技术，功耗较4G基站降低35%‌。

2.     ‌能源物联网（IoE）布局‌

·       家用储能系统2024年Q4进入北美市场，搭配AI算法实现用电需求预测，降低家庭能耗成本12%-15%‌。

·       微电网解决方案获东南亚离岛项目订单，光储充一体化系统效率突破92%‌。

‌结语‌
光宝科正通过“高阶业务聚焦-技术代际突破-产能全球化”三重战略，实现从消费电子代工向高端制造服务商的转型‌12。2025年AI电源与液冷散热业务将贡献20%营收增量，叠加东南亚产能释放，公司有望在2026年重返双位数增长轨道。然而，消费电子需求复苏滞后及车电认证周期延长，仍是短期盈利能见度的主要风险‌。