TV逐渐走上代工之路。随着TV生产成本控制要求的提升,TV代工已成为全球化趋势,2012年TV代工将提升至32.5%,未来2-3年将以两位数的增长率增长,2012-2015年平均增长率在20%以上。同时中国TV厂商在全球比重逐年增加,2012年将超过20%以上市占率,并呈上升趋势,中国TV代工厂商具有成本优势,未来随着TV代工比重的提升,将有更多机会。预计兆驰股份2012-2014年销量分别可达589万台,843万台、1,275万台。
高效的管理和成本控制能力有助于提升公司竞争力。兆驰股份自主设计订单跟踪系统,及时反映出各产品的进展和问题,有效的提高生产管理控制能力,提高生产效率。成本控制方面通过差别化招标采购方式,有效控制生产成本;此外积极向上游产业链延伸,利于公司成本控制,为稳定获利打下基础。
借机
LED背光TV,涉足LED照明,增加获利能力。兆驰股份借助LED背光TV发展趋势,积极向上游LED延伸,目前已涉足在LED背光模组、LED的SMT贴装、LED封装制造,积极研发ELED和DLED用LED器件,并获得认可,稳定供货。同时积极延伸至
LED照明,以OEM/ODM获得GP、欧普、TCL照明等厂商订单。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.74、0.95、1.14元,参考同类公司,我们给予公司2012年20倍PE估值。对应目标价14.80元,首次给予公司买入评级。
风险提示
TV代工行业竞争加剧:台湾代工相关厂商利用代工优势,积极加大TV代工拓展力度
海外经济持续低迷,需求不如预期
产能释放低于预期
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