京东方5代线成为鸡肋 直面20亿美元资金缺口

   再上两条第五代液晶面板生产线，京东方至少面临20亿美元的资金缺口，而不上生产线，现已有的投入很难形成规模效应。 　　9月开学之前，中国人民大学的梁静去中关村，她被液晶显示器(TFT-LCD)的价格吓了一跳：一台14英寸的液晶显示器目前售价仅在千元左右，着实让她兴奋了半天。最近半年以来，液晶价格频频“雪崩”的消息，总能在消费者之间引起阵阵欢呼，但液晶厂商对此却有苦难言。

　　8月26日，国内最大液晶生产厂商京东方公布半年报显示：从1月至6月，京东方(000725)主营业务收入432171万元，较去年同期下降30.68%；实现主营业务利润为-27505.5万元，较去年同期下降125.79%，亏损达98874.58万元。

　　“尽管亏损在意料之中，但亏损多达10亿元之多确实在意料之外。而且不仅利润下降，连收入也在下降，问题确实有点严重了。”一位业界资深人士对《财经时报》表示。

受液晶产业拖累？

　　“前年收购韩国子公司BOE-Hydis时，遇到液晶行情好转，京东方当时盈利不少。但今年京东方遇到行业低迷，亏损在所难免。”某熟知京东方的业内人士告诉记者。

　　“行业周期性下滑对公司经营造成较大影响。”京东方董事长兼CEO王东升向外界解释说。

　　尽管国内其他四家同类上市公司也遭遇了与京东方同样的命运，但在亏损方面却远要低于京东方。上海广电电子(600602) 2005年上半年亏损1.37亿元，与去年同期相比下降250%以上。而另两家以3.5代线为主的深赛格(000058)亏损500万元，彩虹股份(600607)亏损3500万元。

　　“10亿元亏损中，韩国子公司BOE-Hydis的亏损占了绝大部分。这与京东方建设第5代线有关，建设一条5代线耗资要10亿美元之多。”该熟悉京东方的业内人士声称。

　　中国台湾地区的几大液晶制造商同样不能幸免。一份未经证实的资料显示，奇美上半年累计税后亏损为36.53亿新台币(4元新台币约等于1元人民币)，每股净损为0.95元新台币；华映上半年累计税前亏损仍达到73亿新台币，其中TFT部门的亏损达69.1亿新台币；彩晶上半年累计税后亏损高达74.08亿新台币。

　　不过台湾地区第一大TFT-LCD厂商友达近日公布的2005年第二季度业绩显示：其营业收入高达462亿新台币，比第一季度增加19.1%；毛利率与营业净利率分别达到6.8%，第一次超越三星和LG Philips LCD成为全球最赚钱的TFT-LCD厂。

　　计世资讯副总经理郭海涛则指出，京东方并不能全怪行情。目前全球液晶产业的竞争已经进入第7代和第8代线。而京东方第5代线才建成一条，要想形成规模则至少要有三条以上生产线才可以。而京东方的国企背景过于深厚，将很难形成与日韩以及我国台湾地区液晶企业对抗的实力。

　　台湾省电机电子工业同业公会驻大陆总监徐汉康先生也表示了同样的看法。他认为，尽管液晶产业投资大，存在巨大风险。但是，只要企业能够生产出更多物美价廉的液晶产品，就一定能挺过难关。“在这方面，台企可以作为内地企业的榜样。”

冠捷的命运

　　京东方唯一的出路，似乎就在于等待市场好转。但是，未来的前景却难以预料。

　　液晶产业一般是三年一个周期：两年升，一年跌。但现在跌了已经近一年了，但还看不到好转的迹象。华夏证券高级分析师董志强认为，行业低迷期有可能还要持续。

　　王东升对未来却表示乐观。他认为，目前TFT-LCD价格下跌情形已基本见底，公司主流产品出现了超过10%的价格回升，多数中介机构也纷纷看好近期的景气回升。

　　然而，上量扩产就意味着更大资金的建设。按照原来的计划，京东方将在北京建设至少三条第5代线，才能形成相对的成本优势。但按照一条线10亿美元的价格计算，承受巨亏的京东方显然还面临大量资金缺口。

　　数日前，京东方作价6000万元向独立第三方出售了旗下房地产公司股权，彻底退出与显示领域无关的房地产项目。但这并不能缓解京东方对资金的渴求，京东方有可能在今后继续剥离其他非主流业务。

　　“值得一提的是京东方控股的冠捷科技，其股权有可能在将来发生变化。”董志强分析道，京东方当年花10亿收购的冠捷科技股权，现在大概卖到14亿元左右，如果转让股权可能会缓解京东方的部分资金压力。

　　对于以上猜测，京东方官方人士给予了否定。就如何解决资金这一话题，他们并未明确表态。

　　然而，最近传出的京东方高层人事变动却令人遐想：冠捷科技董事局主席及CEO宣建生已辞去在京东方的职务，这后边隐藏的谜底还要等待京东方来揭开。