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LED显示屏企业接连闯关IPO 艾比森“风险”缠身

添加时间：2012-05-30 | 返回首页

3月23日，证监会网站对外披露深圳市艾比森光电股份有限公司(以下简称“艾比森”)创业板首发招股说明书。

招股书显示，艾比森本次拟发行2,106 万股，拟募集资金2.6亿元，主要投向LED显示屏、LED照明产品建设项目以及LED 技术研发中心建设项目。

然而，包括显示屏同质化竞争激烈、产品价格持续下降，毛利率面临下滑风险、海外业务比重大，面临国际政经环境不稳定风险、主营业务增长放缓、公司股权结构分散等诸多不确定风险的情况下，艾比森能否成功过关，引起行内外人士的广泛关注。

LED显示屏行业竞争激烈

近一年时间内，以显示屏为主营业务的LED企业，纷纷谋求通过IPO走扩产转型之路。

据高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，2011年国内年产值过亿元的LED显示屏企业超过40家，同时大部分LED显示屏企业以海外市场为主。

由于行业竞争日趋激励，过去几年，部分企业开始将价格压得很低。尤其是近两年，价格战在LED显示屏行业屡见不鲜。期间，显示屏行业平均毛利骤降20%，企业生存日益艰难。据GLII调查数据显示，目前国内中低端户内显示屏毛利润在15%左右，纯利润5%-8%；户外LED显示屏毛利为20%左右，纯利为6%-9%。其中，LED显示屏在2011年的行业平均价格就同比下降了20%。

这在艾比森的招股书中也得到了体现。艾比森的主营业务－全彩LED显示屏，2009-2011 年度每平米平均售价分别为1.24 万元、1.20 万元及1.07 万元，2011 年平均售价较2009 年下降了13.71%。

而据了解，LED显示屏企业要维持正常运转至少需要做到30%的毛利润。山木显示董事长史国生对《高工LED》记者表示，近年来国内LED显示屏的利润已经基本见底，未来增长空间不大。

随着价格的降低，毛利润已跌至谷底，LED显示屏发展空间受限，众多企业也被逼转型。目前国内LED显示屏企业的短期行为较多，转投照明，也是无奈之举。

据山木显示总经理史国光介绍，转型背后却有着很多不为人知的潜规则。他表示，国内LED显示屏行业有一个不公开的秘密，就是企业LED显示屏营业额一旦做到2至3个亿，就不愿意再做大。因为做大意味着企业必须以降低毛利为代价。

根据已经上市的几家LED显示屏企业2010年产能及募投项目扩产产能数据显示，其中洲明科技与利亚德预期产能增长近一倍。而在产能方面，除洲明科技之外，其余三家显示屏企业的募投项目达成后产能总计在7至8万平方米左右。这也从另外一个角度显示，目前国内LED显示屏行业集中度不高，市场份额较为分散，且新的竞争者不断涌入，市场呈现出同质化竞争格局。

公司名称	2010年产能(平方米)	募投达产后新增产能(平方米)	增长比例
艾比森	25,200.00	50,000	98.41%
洲明科技	48,100.00	100,000	107.9%
联建光电	35,000.00	42,000	20%
利亚德	27,000.00	54,000	100%

数据来源：高工LED产业研究所汇总上述各家上市公司招股说明书内容

同时，随着国际LED 产业向中国转移，海外竞争对手在国内建立生产基地，我国LED 全彩显示屏行业竞争呈加剧之势。

作为全球LED显示屏巨头之一，巴可公司中国区市场总监唐朝晖对《高工LED》记者表示，中国是巴可最为重要的战略市场。目前，巴可在中国已经有完整的研发、制造、销售体系。巴可在北京昌平有研发基地以及制造工厂。

核心技术、主营产品优势不明显

艾比森招股书显示，公司目前的主要产品为中高端LED 全彩显示屏，按照像素间距分为P4、P5、P6、P10、P16、P20、P21、P25 等30 多个型号。

公司核心技术－户外显示屏3D 空间配光技术、LED 显示屏电磁兼容(EMC)技术、LED 显示屏低成本节能技术、户外LED 显示屏低成本可靠性技术等在业内已经非常普遍，因此竞争力并不突出。

同时，公司此次募集的2.6亿元资金中，用于LED照明的约为6千万元，占到22%。但是在LED照明领域，艾比森的技术也仅停留在二次光学设计、散热、驱动电源测试等方面。

从招股书中显示的公司所获30项技术专利来看，其中5项是2008年以前申请的，25项是2011年申请的，而2009 -2010两年间专利为空白。

另外，在这30项专利中，只有6项是与显示屏相关的，其余的大部分是LED照明相关专利，包括球泡灯、射灯、筒灯、面板灯、灯管等，反映出2009-2011年显示屏方面，公司并没有太多的研发成果。

更重要的是这30项专利，全部是实用新型和外观设计专利，无发明专利。这也从另外一个方面反映出艾比森整体研发能力的不足或是对专利申请的不重视。这和显示屏同行的利亚德和洲明科技相比，反映出艾比森的研发能力差距甚远。招股书显示，艾比森对上述风险也做了描述。未来，随着行业竞争的不断加剧，若公司不能持续巩固并扩大竞争优势，则可能面临被竞争对手超越的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

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